понедельник, 31 марта 2008 г.

ПИФы на почте - лохотрон для бедных.

Вчера наблюдал странный пиар по телеканалу Россия. Пиарили новую услугу Почты россии - ПИФы. технология анонсировалась квазипростая. Печатаешь из интернета бумжку, заполняешь, копию паспорта прилагаешь, приходишь на почту и почтовым переводом деньги перечисляешь. Когда назад деньги хочешь забрать, приходишь и делаешь перевод- 20 рублей, они тебе обратно приходят. Мою мнению можно здесь увидеть и она гласит, что в России ПИФами управляют из рук вон плохо. Однако этот пиар был рассчитан на население, которое ходит на почту - т.е. на Пенсионеров в большинстве своем. получается, даже увидеть сотрудника Управляющей компании будет невозможно. А почта - это ж всего лишь посредник по передаче денег. С нее взятки гладки. Я, конечно, буду рад за пенсионеров, если они получат доход по этим ПИФам, однако же, лично я пока получаю убыток в не самом слабом Альфа-Капитале, где управляющим платят очень неплохо. Что же будет со сбережениями граждан в этой форме ПИФа - УК Достояние-  я про такую и не слышал. Граждане, остерегайтесь почтовых ПИФов.

суббота, 29 марта 2008 г.

странно все это

я про голосование, что слева. предлагаете вкладываться в потребсектор и энергетику. совсем не любите нефть. а мне кажется что нефть до конца года как раз расти будет. а вот электроэнергетика -это для меня вопрос теперь. т.к. чубайс оборзел, расформирован ЕЭС будет в июле, и после июля будет такой шок, когда не до торговли акциями, не поломалась бы энергетика. в следующем году только будет расти.

вторник, 25 марта 2008 г.

Альфа Капитал смеется над нами

Департамент Управления Активами Владимир Луньков, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Второй год подряд в условиях отсутствия ярко выраженного тренда на российском рынке бумаги второго эшелона обыгрывают ликвидные акции. Так, если индекс РТС в прошлом году вырос на 19%, то индекс второго эшелона РТС-2 — на 43%. Та же картина повторяется с начала 2008-го года: на фоне падения индекса РТС с начала года на 12%, индекс РТС-2 снизился лишь на 2%, обыграв ликвидные акции за два месяца на десять процентных пунктов. Наряду с более высокой доходностью, второй эшелон демонстрирует относительно низкую волатильность. Всё это сделало акции второго эшелона той самой «тихой гаванью», которую так ищут инвесторы в период нестабильности на мировых фондовых рынках. И более высокая доходность, и низкая волатильность второго эшелона не случайны...." Это была цитата с сайта Альфа Капитала.  Если я правильно понимаю, то акции  второго эшелона менее волатильны еще и потому, что они менее (или вовсе) неликвидны. т.е. их приобретают обычно стратегические инвесторы для получения контроля над тем или иным предприятием. в остальных случаях они мало интересны. Вернемся к Электроэнергетике. Что же мешает нашим гениальным управленцам инвестировать и обгонять и получать доходность выше рынка в рамках отраслевого пифа Альфа Капитал Электроэнергетика??? мы не понимаем.  но мы настоятельно хочем узнать. Я, конечно, читал сегодня заголовок  в Ведомостях - РАО ЕЭС самая недооцененная акция. я чайник, и не понимаю фундаментальных причин этого, а они есть, раз так оценены, но я спрашиваю авторов этого опуса, а что мешает уже 8 месяцев доходно управлять отраслевым портфелем? эти умствования ничем не отличаются от моего графоманства. только они еще в убытки клиентов выливаются. Клуб долгосрочных инвесторов требует отменить комиссии ПИФ за срок убыточного управления активом.

понедельник, 24 марта 2008 г.

АИЖК вертит хвостом

Ведомости пишут, что АИЖК приналось (ся, ося) вертеть хвостом: меньше забирают у банков кредитов, требуют выкупить обратно просроченные, ужесточают требования по ипотеке. все, в целом, логично, но у мене, как у ЧФР и ДИ остается осадок. Конкурента у АИЖК пока нет (раньше были иностранные спонсоры, но они пока отдыхают и разгребают собственные проблемы), и он на этом рынке остался практически (по ощущениям) монополистом. Дешевых денег для этого рынка особо не у кого нет, и закручивание гаек АИЖКой сродни выламыванию рук. Думается, что кому-то придется даже прикрыть ипотечный бизнес. В этой связи выход на рынок таких структур как Фосборн Хоум и Мультикредит (если я не ошибся в названии дочки Миэля) это их ответ чемберлену. раньше у всех банков  была ипотека, куда ни кинь свой взгляд, всюду ипотека. теперь нужно еще найти банчок, у которого есть ипотека, да еще тот, у кого дешевая, да еще тот- кто ее, родимую, дает. и брокеры могут половить рыбку в мутной воде. и если затягивание гаек АИЖКой- это шаг в строну более строгой оценки рисков, то развитие брокерского бизнеса в существующей ситуации, это противоход и смягчение требований к рискам. ведь у брокеров задача кредит продать, а риски им не важны совершенно (есть у них только одна цена отсечения- разрыв отношений с банками, а до этого еще надо дожить). и сухой остаток, аижк + брокеры - 3% к ставке. вот и вся математика.

четверг, 20 марта 2008 г.

равнение на визу.

мдя. надо сказать, что тренироваться надо, прежде чем народные айпио проводить. вот виза в первый день торгов улетела на 38%. а роснефть сейчас ниже цены размещения примерно на столько наверное. или втб. кстате, электроэнергетика тоже не фонтан. там только плохие новости- еще вот РАО ЕЭС не планирует выплачивать дивиденды. кто-нибудь мне скажет, чем закончится эпопея с РАО? мы победим? или нам кердык?

среда, 19 марта 2008 г.

Гайдар шагает впереди.

Прочитал в бизнес-журнале интервью Егора Гайдара.

Если считать его самым отрефлексированным экономистом

 (он затеял реформы, они их реализовал и имел 17 лет на обдумывание их последствий и результатов), то

Говорит он, примерно, следующее.

В Америке спад или рецессия, все равно. Тихой гаванью Россия не станет- инвесторы

Скрываются в тихой гавани – США. И в США же покупают просто не дешевеющие акции

(которые являются отражением рынка в головах), а реальные активы- сырье (это уже я за

Гайдара договорил).

На России это отразится замедлением роста на 2-3 года как минимум.

При этом он характеризует экономику России как перегретую

- инфляция, жесткая потребность в человеческих ресурсах, низкая производительность.

Нац. Проекты за счет стабфонда- считает неэффективными (аппелируя к поведению Норвегии

В этом вопросе).

Я не знаю, есть ли достаточно инвесторов-спекулянтов в стране, что бы двигать индексы российские,

Но предполагаю, что в отсутствие иностранных инвесторов- это будет волатильный рынок

с нулевыми шансами на рост ПИФов. Таким образом, делаю вывод, что деньги из ПИФов надо выводить.

 

Фждлаождпваждфылфы. Это было ругательство, потому что пай сейчас стоит- ниже цены его открытия…

вторник, 18 марта 2008 г.

Исторический момент

Котировки ПИФ Альфа-Капитал электроэнергетика упали ниже цены, по которой этот ПИФ открывался. я даже не знаю, что можно сказать по этому поводу и бывает ли такое. я, конечно, долгосрочный инвестор, но так попасть с управляющей компанией - это нонсенс. розоп, как говориться, и дытс. теперь о том, что делать. то ли продать паи и считать это неудачным опытом, то ли держать до последнего. Чубайс, как известно, "оборзел". и чего можно ждать ПИФам электроэнергетическим в связи с таким раскладом? т.е. вся реформа псу под хвост? когда там счастливый момент расформирования всей энергетики. неужели в этот момент этот ПИФ вообще ухнет в небытие? есть идеи?

понедельник, 17 марта 2008 г.

Четверть банков в убытке

ну что господа друзья мои коллеги, допрыгались. четверть банков в убытке. я так понимаю по результатам первого квартала. причина на поверхности, денежек не было в четвертом квартале, портфелец кредитный подупал, вот и убыток. Вопрос- все ли выберутся из убытков. ведь банку показать убыток - это ж смерть. в общем, если держите денежки в каком-нибудь банке, посмотрите в инете отчетность на всяк случай. и денюжки оттуда переложите в другое место.

пятница, 14 марта 2008 г.

что год грядущий нам готовит

ВЕДОМОСТИ Американские финансовые директора ждут долгой рецессииАмериканские финансовые директора ждут долгой рецессии

Экономика США вступила в рецессию и в этом году ее рост не возобновится. Так считают 54,4% финансовых директоров американских компаний. Лишь 12,8% считают, что нормальные темпы экономического роста могут восстановиться в 2008 г., по мнению 75,2% это произойдет в 2009 г., по мнению 12% — еще позже. Далее

Ну если дальше так дело пойдет: сначала президент, теперь вот финансовые директора. Бен Бернанке только полон оптимизма. чуйствую, есть там у них в америке главный инсайдер, который знает, что будет дальше и консультирует кого-нибудь за очередные 5 млрд долларов отката...

среда, 12 марта 2008 г.

Рынок в головах

В продолжение темы о стоимости брэнда Ситибанка. О стоимости компаний вообще.

Идея такая неказистая – стоимость ВСЕХ компаний в мире – это всего лишь отражение мнения

об этой стоимости Модераторами (крупными трейдерами, инвестиционными фондами, хедж фондами

рейтинговыми агентстсвами).

Что из этого следует?

  1. Рынок и стихия рынка – не есть корректное понятие для фондового рынка. Его деятельность определяется конечным

числом участников- от фонаря- не более 1000 человек во всем мире руководят деятельностью этого рынка.

  1. Предположительно, стоимость конкретной компании есть средневзвешенная цена предложения за эту компанию,

 которую готовы платить эти 1000 модераторов.

 

Теперь, видимо, вопрос – как определяют для себя цену эти модераторы. Хм. Ну тут пока все делают вид, что используют

Модели, расчеты, некоторые – технический анализ. На мой взгляд, в общем случае, это бред. Вернемся к Ситибанку – модели

Можно строить сколь угодно долго, полагаю, краткосрочный убыток и небольшенький кризис финансовый не является

Фундаментальной причиной столь низкой оценки Ситибанка. Уверен, ни прогноз прибыли, ни прогноз чистых денежных

Потоков не дадут ни в короткой перспективе, ни в длинной такой цены Сити. Получается, опять, что определяющим моментом

Является оценка этих акций модераторами. Причем речь идет именно о средневзвешенной оценке всеми модераторами.

А не инсайде какого-то конкретного модератора.

Моделям- не соответствует, стоимости чистых активов- не соответствует. КТО же тогда валит Сити?

 

Продолжая тему о модераторах, полагаю, что в настоящее время модели для определения цены для долгосрочных инвесторов

Необходимо строить исходя из моделирования повдения этих субъектов – модераторов.

  1. необходимо выделить модераторов из среды и постоянно их мониторить (такой рейтинг ВалераэндВалера)
  2. строить оценку цен на основании поведения модераторов в отношении этих акций.

 

Уверен, что современные программные средства вполне должны уже справляться с таким объемом задач (ну там грузинский супер

Компьютер какой-нибудь). Приглашаю подискутировать на эту тему. Может кто знает и уже давно существует такой анализ?

Стоимость бренда - Ситигрупп

Я немножко погружался в вопрос о брэндах, видел живую легенду Томаса Гэда.

И вот что слышал о брэнде раньше – брэнд - это стоимость компании исключительно в наших головах.

Ее нельзя пощупать, увидеть, она находится в мозгах потребителей. Однако ее можно измерить в деньгах.

Можно даже спланировать, сколько будет стоить брэнд в результате таких-то действий.

И, если не ошибаюсь, стоимость брэнда – это примерно, разница между рыночной капитализацией и собственным капиталом компании.

Т.е. компания владеет реально 100 млн. рублей, а акции ее на рынке котируются по цене 200 млн. разница – и есть стоимось брэнда.

Теперь возьмем Ситибанк – капитализация его упала ниже уровня собственных средств. Вопрос- стоимость брэнда отрицательна?

И что это означает? Ведь в сознании людей Ситибанк остался, и ассоциации у них пока положительные.

Получается, что стоимость брэнда определяется опять не пресловутым «народом», а вполне конкретными модераторами

Трейдерами, инвестиционными фондами, хедж-фондами.

Что же такое в этом ключе- Сила брэнда? Вот мне кажется, что Сити- сильный брэнд, мощный брэнд. Но оценка, которую дает рынок (т.е. модераторы)

говорит, что брэнд слабый и умирающий. И кто прав?

вторник, 11 марта 2008 г.

секрет выхода из кризиса

Я лично, как-то пропустил кризис доткомов и даже не очень помню, что бы он отражался на российской экономике как-то публично.
Но вот идея, что нынешний кризис- следствие того кризиса еще 2000 года - это интересно еще и тем,
что очень это похоже на физический процесс- когда автомобиль идет в разнос, если рулем слишком
перекрутить на гололеде. Повернули руль слишком сильно, и, вместо того, что бы выровняться и встать
на колею автомобиль улетел в другую сторону, а там - стена, теперь даже особо и руль-то крутить некуда
- либо в стену, либо в раскачку. Причем, надо сказать, американцы последовательно повышали затем свои процен
тные ставки, но, видимо, не  спасло это их.
а секрет выхода из кризиса прост, нужно умеренно повернуть руль в сторону заноса!!!

И, кстати, американцы похоже этим и занимаются.
с одной стороны понижают ставку, с другой- ужесточают требования  к оценке активов, с третьей-
кризисная коррекция активов идет. Вот только успеют ли? а то автомобиль их - уж очень агромадный, и если
со своей полосы съедет, так и нашему юркому джипу не поздоровится.
 

пятница, 7 марта 2008 г.

Китайский доллар....

Бакс падает. и лично я даже не очень понимаю, чем это грозит нам, простым смертным. 
если порассуждать, то стоимость активов американских для зарубежных инвесторов становится очень привлекательной
на меньшее количество юаней теперь можно купить больше америки.
но американский фондовый рынок падает, что говорит о том, что инвесторы туда не ломятся.
Есть китацы, арабы и мы, накопившие в долларах огромные резервы. Чует мое сердце, что
начнем их сейчас продавать (чем вообще загубим доллар)  - и тогда что?

сценарии будущего- на новосибирской барахолке разорились китайские торговцы из-за наплыва дешевого
ширпотреба из США. повсюду на сибирских улицах доносится английская речь - американские челноки выкупили
контейнеры на Муниципальном рынке и продают по демпинговым ценам брюки Адибас.

так что ли будет?
объясните мне.

четверг, 6 марта 2008 г.

Ситигрупп - друг Энрона?

Ситигрупп- долгое время крупнейшая банковская группа в мире.

 Даже сейчас ее капитализация превышает капитализацию Роснефти,однако, пишут, что

Ее капитализация (т.е. стоимость акций на рынке) ниже, чем ее собственный капитал (т.е. сумма собственных средств,

Имеющихся в распоряжении группы).

Интересно, что за помощью группа обращается к арабским шейхам (которые спасли ее еще в 80-е годы), что очень весело смотрится на фоне борьбы

Америки с исламским терроризмом;) и они дают денежки, спасают группу.

Но говорят, что этих денег на этот раз может не хватить- и завалится Сити на бок.

Чем же это грозит нам, простым смертным?

  1. Сити – это такой флаг мирового банковского движения. Если упадет- доверие ко всей банковской системе во всем мире

Будет подорвано.

  1. Кризис ликвидности итак в мире только развивается (затрагивая и наши банки), но если завалится Сити, то чего ожидать от, например, Банка Москвы.

Что-то подсказывает мне, что рейтинги Сити значительно превышают лучшие рейтинги наших банков.

Кризис же ликвидности, дорогие товарищи долгосрочные инвесторы – это повышение ставок по

Ипотечным кредитам, которые вы либо хотите взять, либо хотите рефинансировать

Это повышение ставок по авто кредитам

Это повышение ставок по потребительским кредитам

Это неожиданное банкротство банков, в которых вы держите свои сбережения.

Вот такие вот дела.

вторник, 4 марта 2008 г.

Алан Гринспен- мировой инсайдер???

Прочитал в денежном журнале статью на тему обогащения господина Джона Полсона.

Суть в том, что это один из немногих игроков, который выиграл на ипотечном кризисе.

Два года назад он начал играть на то, что ставки по ипотеке начнут падать, а от ипотечных облигаций начнут в спешном порядке избавляться.

И заработал лично для себя 4 млрд. долларов (что превышает зароботок Сороса на деле с фунтом).

Но. Говорят. Что. Консультантом у него был господин Алан Гринспен, который был главой ФРС ШШа долгие годы и который,

По сути, является архитектором ипотечного кризиса.

Если немножко абстрагироваться и представить, что мир это корпорация, акции которой котируются на мировой бирже,

То Гринспен- это инсайдер, который работал в казначействе этой корпорации, который мало того, что знал

Слабые места корпорации, он же еще эти слабые места усугублял.

А по выходу на пенсию подрядился консультантом  к молодому человеку и тот реализовал  заложенный понтенциал- 4 млрд.

Интересно, Гринспену чего-нибудь перепало или нет. Как думаете, уважаемые долгосрочные инвесторы?

Архив блога